今年突如其来的疫情给很多行业的前景蒙上了一层阴影，很多上市公司的股价也损失惨重。但也有逆势上涨的股票，小牛电气就是其中之一。

周四，美股市收盘，小牛电气上涨10.38%，随后在收盘后上涨14.15%，现在据报道为16.38 美元，为上市以来最高。值得一提的是，今年以来，小牛电动股价累计上涨68.23%，较好地解释了在充满挑战的环境下逆势上涨的现象。

来源：雪球

那么，是什么推动小牛电动逆势上扬呢？这种上升趋势能持续下去吗？

年内增幅高达68.23%。是什么触动了小牛电气飙升的股价？

或许我们可以讨论一下小牛电动逆势崛起的原因。

一方面，在疫情的影响下，美， 欧的电动自行车销量蒸蒸日上。来自阿里巴巴旗，旗下跨境电商平台速卖通，的数据显示，5月份西班牙市场的自行车销量增长了22倍以上，意大利和英国的销量也增长了4倍左右。在俄罗斯，5月份自行车销量达到去年同期的60倍。根据N.p.D集团的数据，电动自行车在美的销量增长了85%。小牛电气在海外市场有自己的布局，需求端销量的激增自然会激发资本市场的乐观情绪。

而随着中国疫情的逐步控制，小牛电动在中国的销量将在第二季度恢复健康增长。据《中信证券研究报告》显示，全球两轮车年销量为2.3亿辆，中国自行车产量占全球50%。欧，中国和美是电动自行车的主要消费市场。受此消息震惊，不少电动车概念股蓄势待发，小牛电动就是其中之一。

另一方面，疫情之下，小牛电气又推了两款国标新产品，展现了小牛电气的创新能力和对各种市场的适应能力，使得小牛电气的品牌价值和国际影响力不断提升。截至第四季度末，该公司在中国，拥有1050家品牌体验店和专卖店，覆盖181个城市。国际销售网络已扩展至29家分销商，覆盖38个国家。丰富的产品结构和扩大的销售网络推动了全球销量的增长。

再者，当各行各业的销售在线下遭受重创时，小牛电气突破了供给端与消费端的错位困境。数据显示，今年一季度，京东小牛旗舰店销售额同比增长143%，这是小牛电器线上线下联通销售模式的结果。作为今年GOVA系列的首款新国标车，GOVAG0选择京东独家推出，即采用线上直播发布电商平台的销售模式，预售线下门店/工厂进行配送。投资者一定因为股价逆势上涨，看到了小牛电气更好的风险应急能力。对于一家上市公司来说，必要的抗风险能力绝对能触动资本的心弦。

然而，资本市场的乐观并不能掩盖其隐藏的风险。电动汽车赛道面临的竞争和海外疫情蔓延带来的业务受阻将成为后期影响股价的关键因素

小牛电气整体市场渗透率不高，传统与新势力的双重夹击力不从心

从目前电动车行业的市场结构来看，爱玛， 雅迪、新日等品牌的影响力和综合实力依然强劲。从整个市场的渗透率来看，小牛电动处于品牌差异化的低端，市场份额不高。《2019年中国电动车产业发展白皮书》的数据显示，2018年小牛电动的市场份额仅为1%，两轮电动车销量过百万的企业超过10家，而小牛电动的销量仅为34万辆。

而且，新国标的实施也吸引了传统电动车企业和互联网企业的进入。新势力九号机器人的进入，引起了业内外人士和小牛电气的关注。2019年12月，九号机器人首次发布电动自行车、摩托车等新型智能电动汽车，基本覆盖电动汽车全产品线。

而且，小牛电动一直布局高端产品，售价明显高于其他两轮电动车企业。虽然小牛的锂电池电动车在性能上有优势，但最终的反馈还是需要消费者付出代价。也就是说，小牛电动的消费者其实有很大的局限性。从长远来看，如何扩大其消费者也是小牛电动的一个难题。

海外市场受疫情影响严重，市场拓展难以如期进行

近年来，小牛电气海外业务收入逐年增长，2016年不到1%，2017年4.9%，2018年10.8%，2019年14.9%。今年一季度，中国和国际市场的电动车收入分别占小牛电动车总收入的71.1%和28.9%。

小牛电动曾声称，中短期内海外业务收入占比将提升至20%至25%，长期计划是开拓东南亚和印度市场，在技术和两轮车领域与海外品牌创造更多合作机会。现在，业务份额的短期目标已经实现，但在疫情的持久冲击下，海外市场的扩张势必受到严峻挑战，市场扩张计划的推迟也是大概率事件。

而且其海外业务的占比已经在总营收中占据了较高的比例。海外市场扩张受阻，会抑制整体业绩的提升。

而且，国产电动汽车出海需要面对很多挑战，不仅包括品牌知名度，还包括产品定位和市场准入。例如，欧市场认为一些电池材料不环保。作为上市公司，小牛电气股份有限公司很可能因多重因素导致其股价波动，进而影响其品牌和产品。

结论：

从整体情况来看，随着国内疫情的稳定，占据大部分营收来源的国内市场有望带动小牛电动整体业绩增长。在后疫情时代的影响下，有望进一步促进私人交通需求。截至6月19日，在彭博，跟踪小牛电气的7名分析师中，有7人给出了“买入”评级，但没有“持有”或“卖出”评级，12个月的目标价为15.13 美元。

这样，小牛电气的股价仍有望保持上涨。但在多重因素的相互制约下，这种上涨趋势还能持续多久，还有待市场验证。毕竟疫情最终会过去，一切都会回归正常轨道。小牛电动思维的关键应该是如何提高竞争力。

来源：美股票研究所，请注明版权

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